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　　开云综合体育app2025年6月20日，专科铝合金汽车零部件制造商上海友升铝业股份有限公司（下称“友升股份”）行将干预上市委审议会议。

　　上交所官网长远，友升股份于2023年12月30日汇报上交所主板IPO获受理，并于次月（2024年1月）干预已问询气象。早在2021年，该公司曾汇报过上交所主板IPO，并在获受理后收到证监会的反映观念。

　　上次汇报主板IPO的招股书长远，友升股份2020年营收仅为8.11亿元，与来自主板的同行可比公司旭升集团（603305.SH）、文灿股份（603348.SH）同时营收进出较大。而证监会则在反映观念中条件友升股份纠合自己二级供应商的业务模式证据其是否为一级供应商的外协加工商。

　　本次汇报主板IPO，友升股份已解脱二级供应商的业务模式，来自整车厂商的销售收入占比从2020年的26.95%擢升至2024年的59.33%，完成从二级供应商向一级供应商的转型。

　　然则，转型背后，友升股份畴昔三年应收账款余额年复合增速较营收年复合增速卓绝近10个百分点，应收账款余额占营业收入的比例束缚擢升，筹画举止产生的现款流量净额从净流入转换为大额净流出。

　　3月14日、6月19日，就应收账款激增、事迹增长可执续性、流动性风险等相干问题，期间贸易操办院向友升股份发邮件并尝试致电商榷。物化发稿，该公司尚未复兴相干问题。

　　与上次汇报对比，营收鸿沟和产业链地位均擢升

　　早在2021年，友升股份就开启了在上交所主板IPO的绸缪。

　　Wind数据长远，2021年6月，友升股份发布了招股书（汇报稿）。而证监会官网则长远，同庚11月证监会走漏了对该公司汇报主板IPO的反映观念。

　　营收鸿沟、市集会位是揣摸主板上市企业的关键参考主见。彼时，友升股份物化2020年末的年度营收仅为8.11亿元，而旭升集团、文灿股份同时的营收鉴识为16.28亿元、26.03亿元，友升股份与同行可比上市公司的差距仍较大。

　　证监会在反映观念中，条件友升股份纠合自己手脚二级供应商的业务模式，证据其“销售模式为直销”的信息走漏是否相宜业求实质，是否为凌云工业股份有限公司、富奥股份（000030.SZ）等一级供应商的外协加工商。

　　证监会官网并未走漏友升股份对上述反映观念的复兴文献。不外，本次汇报的招股书长远，友升股份的产业链定位和营收鸿沟齐发生较大变化。

　　领先，友升股份营收逐年增长至2024年的39.50亿元，较为接近同行可比公司旭升集团的同时营收（44.09亿元），但较文灿股份同时营收62.50亿元仍存在一定差距。

　　不外，从营收增速看，友升股份在发力追逐两家同行企业。2018—2024年，该公司的营收年复合增速高达35.62%，而同时旭升集团、文灿股份的营收年复合增速鉴识仅为26.12%、25.22%。

　　其次，友升股份来自整车厂商的销售收入占比从2020年的26.95%擢升至2024年的59.33%。对此，友升股份在招股书的“刊行东谈主相宜主板定位情况”章节中暗示，公司主营产物已袒护主要新动力整车厂商和车型且筹画鸿沟较大，是细分行业具有代表性的优质企业。第一、二轮审核问询函复兴文献中，友升股份屡次暗示公司已完成从一级供应商向二级供应商的转型升级。

　　然则，与上次汇报IPO提交的招股书对比，友升股份本次汇报IPO提交的招股书中走漏的财务数据存在诸多司帐改革，且部分司帐科目同时的财务数据变动幅度大，现款流相干的司帐科目更是出现净流量标的逆转。

　　上交所还关怀到，友升股份应收账款余额占营业收入的比例偏高，筹画举止产生的现款流量净额与净利润的背离幅度较着加大，销售毛利率变动趋势与同行可比公司存在互异。

　　对整车厂商的应收账款激增，流动性风险攀升

　　从“二级供应商”转换为“一级供应商”，对友升股份的客户结构、产物结构、产能绸缪、讨论能力、财务处治能力等均提倡更高条件。

　　其中，客户结构变动主要指友升股份对整车厂商的销售占比提高；产物结构变动则主要指径直与整车厂商市欢后，友升股份总成类产物的销售占比提高。

　　第一轮审核问询函复兴文献长远，整车厂商处于汽车产业金字塔尖端，在产业链中处于强势地位。在上次汇报的招股书中，友升股份暗示：“国表里整车厂商每每占据一定的讨论上风，其信用期限相对较长。 ”

　　第一轮审核问询复兴文献还长远，关于特斯拉、广汽集团、蔚来汽车等整车厂商，友升股份赐与的信用期多为开票后60～90日，而关于华域汽车、海斯坦普、凌云工业、富奥股份等一级供应商客户，友升股份赐与的信用期多为开票后30～75日。

　　不错看出，友升股份对整车厂商的信用期相对更长。

　　这粗略讲授了友升股份为安在畴昔三年应收账款余额占营业收入的比例束缚走高，且流动性风险攀升。

　　招股书长远，2022—2024年，友升股份的应收账款余额从6.98亿元增长至13.53亿元，年复合增速高达39.21%，较同时营收年复合增速29.64%卓绝9.57个百分点。同时，该公司应收账款余额占营收的比例鉴识为29.71%、32.48%、34.25%。

　　据招股书，物化2024年末，友升股份应收账款前五名客户中，除海斯坦普汽车组件（昆山）有限公司外，其余四名为整车厂商过头下属汽车零部件企业，统统的应收账款账面余额为4.42亿元。

　　上次汇报的招股书则长远，物化2020年末，友升股份应收账款前五大客户中仅广州汽车集团股份有限公司过头下属公司、北汽蓝谷新动力科技股份有限公司过头下属公司为整车厂商及下属汽车零部件企业，统统的应收账款账面余额仅为5290.89万元。

　　回款周期拉长，将给企业的资金流动性带来压力。关于友升股份来说，这个风险需要愈加关怀。

　　招股书长远，2022—2024年，友升股份筹画举止产生的现款流量净额鉴识为4911.60万元、3802.24万元、-2.53亿元。该公司在招股书中暗示，若公司不可通过股权或债权步地进行融资，以弥补流动资金缺口，可能会变成流动性风险。

　　不错看到，友升股份在畴昔三年一边积极膨胀与整车厂商的市欢鸿沟，一边承受束缚擢升的流动性风险，该公司能否凯旋通过上市委审议会议并化解后续的流动性问题，期间贸易操办院将络续保执关怀。